数据显示，截至9月末，海外机构持有的中国债券面额已超2.9万亿元。今年以来，海外机构增持力度明显提升且逐季加大，前三季度净增持中国债券超7000亿元，较去年同期的净增持规模几乎翻番。

分析人士认为，从制度便利、中外利差、汇率走势等因素来看，中国市场的吸引力进一步提升，预计第四季度海外资金仍将加速流入。

一、迈向三万亿大关

海外机构持有的中国债券面额正逼近3万亿元大关。12日，债券通公布的数据显示，截至2020年9月末，海外机构累计持有中国债券2.94万亿元人民币，较8月末增加1375亿元人民币，持有量约占中国债券市场余额的2.96%。

从债券品种看，9月海外机构主要增持国债770亿元人民币、政策性金融债481亿元人民币；同时，海外机构对商业银行债券和中期票据也有所增持，增持量分别为71亿元和49亿元人民币。

据中国证券报记者统计，从结构来看，海外机构持有的利率债占80%以上。其中，国债占近六成，政策性银行债占近三成。持有规模超千亿元的品种还有同业存单。此外，据上海清算所数据，截至9月末，海外机构持有的中期票据超过900亿元，4月份以来连续6个月保持增长态势。

二、增持力度加大

今年以来，外资增持中国债券的力度明显加大。据月度数据汇总，前三季度，海外机构累计净增持7526亿元中国债券，远超去年同期的3869亿元。

虽然遭遇疫情冲击，海外机构第一季度增持力度仍较去年同期提升，当季累计净增持733亿元，去年同期仅为300多亿元。第二季度，中国疫情防控取得成效，经济复苏势头良好，海外机构加大增持力度，当季净增持2465亿元。

第三季度，海外机构发力更猛，连续三个月单月净增持超千亿元中国债券，当季累计增持约4328亿元。在此期间，中国经济复苏已在全球范围内领先；海外主要经济体仍在实施超宽松货币政策，中外利差进一步提升，中美10年期国债利差从年初的约120基点扩大至9月末的逾240基点；此外，人民币对美元汇率在7月进入快速升值通道，9月中下旬虽有所回调，但从第三季度整体来看，人民币对美元汇率呈现大幅升值态势。

值得注意的是，第三季度末，富时罗素宣布，中国国债被纳入富时世界国债指数(WGBI)。继被纳入彭博巴克莱全球综合指数(BBG)、摩根大通全球新兴市场多元化指数(GBI-EM)之后，中国债券敲开了又一国际债券指数的大门。

中金公司发布的报告预计，海外机构在中国债券市场中的份额将持续提高，可能从目前的个位数提升到10%-20%的水平，而当前海外机构持有的中国债券占中国债券市场余额的比例还不到3%。未来，外资持有的中国债券规模仍有较大增长空间。当前，从各种因素来看，中国市场的吸引力正在进一步提升。

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